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油价阶段性上行 拉动沥青期货价格
浏览: 发布日期:2018-02-01

观点概述

2018年1?#36335;藎?#22269;际原油两个基准价格WTI与Brent近?#36718;?#21147;合约上涨幅度较大,WTI接连?#40644;?0美元和65美元关键价位,Brent主力也在临近1月末达到70美元/桶的历史高位。WTI与Brent价差收窄,整体原油市场以多头为主导,整体1?#36335;?#32463;历?#30446;?#36895;上涨的过程。但与之相比,沥青期货主力上行幅度明显小于国际原油期货,BU/WTI比值?#27426;?#36208;低,?#27426;?#20302;于43,虽然在临近月末在原油价格持续保持强势的情况沥青期货主力?#40644;?#36319;涨,但沥青期货主力走势整体弱于原油市场价格,截至01月26日下午收盘,沥青主力合约1806合?#38469;?#30424;价BU1806合约下午收盘价2914元/吨,较昨日结算上涨14元/吨,涨幅0.48%,持仓599582手,增加16976手,成交462044手,减少214464手。1?#36335;?#27813;青主力收盘均价同比上涨3.96%,而WTI与Brent近?#36718;?#21147;同比上涨9.32%和7.94%,沥青期货整体弱于原油价格。

进入1?#36335;藎?#22269;内北方下游道路需求结束,同时南方由于接连的大?#27573;?#38632;雪降温天气,使得临近?#33322;?#21069;的下游道路收尾需求?#27426;?#36208;弱,沥青现货道路施工需求全国?#27573;?#20869;基本结束,沥青现货价格承压下行。其中山东沥青现货价格?#27426;?#36208;低,期现价差拉大,临近月底?#27426;?#25193;大至500元,整体保持在300-400元的?#27573;В?#38271;时间的期现套利窗口,为贸?#21672;?#24320;展期现套利提供了充足的时间,同时也反映了沥青现货需求不足的季节性现状。

预计未来2?#36335;藎?#38543;着炼厂检修?#32422;?#25104;品油需求淡季,原油去库存幅度或有所放缓,对国际原油价格?#30446;?#36895;上涨形成阻力。对于沥青这一原油炼化的副产?#38450;?#35762;,大概率在2?#36335;?#20381;然维持原油-沥青期货-沥青现货从强至弱的市场逻辑。

策略建议

沥青基本面呈现供需双弱?#32622;媯?#25972;体维持高位做空思路。关注期现价差缩窄幅度, ?#32422;癇U/WTI比值走低节奏。

策略风险

国际油价大幅波动马瑞油供应紧张 冬储需求高涨。

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